管理層是一間企業的靈魂，有好的管理，企業才有好的業績，股東才可共享成果。故此，投資者買股票實際上是把資金押注在企業管理層的身上。換言之，當一間企業的管理層經常出現爭拗，投資者就應該避開相關企業的股票。受管理層爭拗不斷打擊，國美(00493)及雷士照明(02222)的股價不斷滑落，兩股由以往的基金愛股變成現在人見人怕的股票，可見管理層不和對股價造成的影響絕對不能忽視。

相比西方國家的企業，中國企業更容易出現管理層不和的問題，原因是西方國家的企業以制度模式管理，而中國企業則依重個人管理。即是說，在西方國家，只要有行之有效的管理制度，企業不會因為某一個人的去留而影響企業的營運，但在中國，由於企業大多採取家長式管治模式，因此某一個人的離開隨時會阻礙企業的運作。此外，當家長式管治受到挑戰時，管理層之間就很容易出現權力鬥爭。

不少中資企業會邀請海外的資金入股，希望透過外資的幫助去提升管治水平。可是，當企業管理層出現爭拗時，外資入股非但未能發揮協助企業提升管治水平的作用，股價暴挫更令外資錄得大額損失。眼見中資企業的管理層容易出現不和，而入股又隨時要承擔嚴重損失，外資入股中資企業未來或將變得步步為營。沒有外資的幫助，中國企業的發展步伐將被拖慢，連帶整體經濟亦會受到不利影響。做生意應以和為貴，少一點爭拗，多做一點實事，這樣對任何一方都有好處。

騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪