萬眾矚目的第十八屆三中全會於11月12日正式閉幕，隨後公布的會議公報濃縮了四天會議的精髓。短短五千字的會議公報，引來了全世界各界人士的熱烈解讀，希望從中尋找出未來中國發展的答案。整篇公報結構以及用詞仍然具有強烈的中國特色，包含內容更是涉及改革的方方面面。公報指出，本輪改革的總目標是完善和發展中國特色社會主義制度，並要求在2020年之前取得決定性成果。會前預期的大部分改革領域在文中有不同程度的涉及，而如今各界爭議的焦點主要落在改革力度以及細節方面

改革方向不乏亮點
公報所涉及多項改革，主要包括市場、財稅、城鄉、文化、生態、社會保障以及軍隊七大領域。其中最值得期待的便是開篇所提出的市場在資源配置中起“決定性作用”，這樣具體的表述肯定了市場的重要作用，也暗示出政府需要減少幹預市場，同時由市場決定的價格機制以及完善金融市場體系都會是改革重點。

公報指出要加快自貿區建設，這對上海以及其他正在申請自貿區的地區是一個好消息。司法改革也是一個亮點，會議提出要確保獨立公正行使審判並且保障人權，對於這樣鼓舞人心的改革，也有學者指出未來具體實施的難度不小。而民眾所關心的防止腐敗措施也有所涉及，提出了要人民監督權力，這對解決社會及經濟矛盾方面有著重要意義。中央即將成立改革領導小組，負責設計與落實，表明了本輪改革的決心。

未達預期失望在所難免
大部分國內主流媒體都對改革方向給予了正面評價，而許多評論員以及外媒卻表示無太多驚喜甚至覺得失望。首先，早前預計的國企改革並未在文中有所體現，反而強調以公有制為主體，並且推動國有企業完善企業制度，這讓許多行業的去壟斷化成為泡影。有學者指出，國企壟斷將會是市場開放的最大障礙。之前呼聲很高的放寬獨生子女政策也只字未提，不免讓人失望。而調控多年但仍居高不下的房價也沒有在公報中涉及，反而統一城鄉用地的改革有可能助長地產泡沫變大。

當然，作為改革方向的指引，會議公報不可能面面俱到。具體政策細節以及落實情況也需要等待政策出臺才能作評價。

股市反應平淡
投資者更關心會議對股市的影響。A股方面，上證指數在會議閉幕當日（12日）有小幅反彈，公報發出之後指數大幅下跌後反彈勉強站上2100點，可見市場的失望情緒。不過的確有不少相關板塊受到提振，如科技、醫藥、環保，軍工以及文化板塊。而港股方面，恒指跟隨內地股市在會後大幅下跌，隨後也有小幅反彈。

相信在失望情緒逐漸平復後，隨著會議消息的深入解讀，以及《中共中央關於全面深化改革若幹重大問題的決定》的公布，將會有更多政策利好出現。

騰祺基金管理分析員 蔣翔宇

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