近日美國與日本在TPP (跨太平洋戰略經濟夥伴關係協議) 會議上爭相不下，會議最後亦是流局收場，或許協議要押後到5月才有望達成。是次會議其中一大爭論的仍然圍繞農產品的關稅問題，日本在以前國內討論加入TPP時，當地農民已憂慮東南亞一眾國的廉價農產品將會嚴重打擊日本農業生計，而提出強烈反對。在這個重要民生議題上，相信日本不會輕易妥協，這個跨太平洋夥伴關係協議也許需要一拖再拖。

說回跨太平洋戰略經濟夥伴關係協議(TPP)，是由美國、日本、澳洲、智利、馬來西亞、越南等12個國家所組成。作為美國重返亞洲戰略的重要一步，雖然中國被排除在外，但這個與東協等國連成一線的大型戰略聯盟將會為美國的出口市場帶來新動力。

對於日本而言，TPP作為安倍經濟學的第三支箭。一)可為日本企業打開東南亞市場的大門，刺激及鼓勵日本企業走出去。據統計，現時日本企業在東南亞所佔的市場份額只有9%，遠低於歐洲企業的45%及中國企業的20%。在日元持續走弱、再加上TPP這個自由貿易協議，將能利誘日本企業開拓新的市場。二) 可為日本帶來廉價能源，相信這亦是日本加入TPP最大的誘因。在安倍經濟學推低日元匯價的基調下，日本在入口能源的所需的金額不斷增加，亦為日本的經常帳做成壓力。若TPP能夠達成共識，日本將會能夠從美國、智利、墨西哥及澳洲等國家獲得廉價能源，將會舒緩日本對能源需求所做成的財政壓力。

日元暫仍在上落格局

事實上，日元在2014年的貶值幅度已明顯地放緩。而日本對上連續兩個月打破記錄的經常性赤字，亦已反映弱日元的副作用，相信會限制日本銀行推低日元匯價，以避免日元過弱構成對日本經濟的沖擊。雖然通脹數字逐漸迫近2%的目標，但日本早前所公佈的季度GDP遠低於市場預期，已動搖市場對安倍經濟學的信心。有報導稱安倍首相有意重啟核電，以減低能源入口成本，但國內反對聲音激烈，相信要通過重啟核電方案並非易事。因此，利用TPP減低能源成本似乎是較為折衷的方法。在TPP成功達成協議之前，日本銀行對於日元走弱似乎會採取較保守的態度。

騰祺基金管理投資策略師 蔡港生

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